Inloggen

Login
 
Wachtwoord vergeten?

Aandeel ForFarmers AEX:FFARM, NL0011832811

  • 5,640 14 aug 2020 17:35
  • +0,060 (+1,08%) Dagrange 5,520 - 5,640
  • 173.768 Gem. (3M) 115,8K

De boer is troef

Volgen
 
Klik hier om dit forumtopic te volgen en automatisch op de hoogte gehouden te worden bij nieuwe berichten.
51 Posts
Pagina: «« 1 2 3 | Laatste | Omlaag ↓
  1. DasFarmer 3 augustus 2017 18:09
    De operationale cash flow is stabiel en gaat langzaam richting de euro per aandeel! Dan is een tientje per aandeel nog niet overdreven duur? Knap werk dat ze het klantverlies in Oost-Nederland, waar het meeste gemor was onder oud cooperatie leden, weten goed te maken met klantenwinst elders.
  2. Hkdnp 13 september 2017 12:52
    Even hozen en we varen verder..! Bericht is gisteren gepubliceerd in BelBel

    Bij de beursgang beloofde ForFarmer vooral dankzij de stabiele groei en het mooie dividend in de smaak te vallen bij beleggers. Hoewel die belofte is ingelost, hebben beleggers de koers wel heel ver opgedreven.

    Het is maar zeer de vraag of het bestuur van ForFarmers in het voorjaar van 2016 haar plannen zou hebben doorgezet om de effectenhandel over te hevelen van een apart handelsplatform naar Euronext Amsterdam, als het had kunnen voorzien dat het bedrijf binnen een periode van vijftien maanden geconfronteerd zou worden met de start van een Brexit-procedure, het fipronil-schandaal en een aanhoudend lage melkprijs die ertoe leidt dat veel zuivelboeren moeite hebben om het hoofd boven water te houden.

    Toch slaagt de leverancier van diervoeders er, ondanks al deze ontwikkelingen, heel goed in om de gestage afzetgroei van de afgelopen jaren op peil te houden. Na een stijging van 2,4% tot 9,26 miljoen ton vorig jaar kwam de toename in de eerste helft van 2017 op 3,6%.

    FUSIES EN AANKOPEN

    Het grootste gedeelte van die groei wordt gedreven door overnames. Dat is een bekend beeld bij ForFarmers, aangezien de basis van het bedrijf in de huidige vorm is gelegd door een serie fusies en aankopen. Diversificatie is het sleutelwoord in de overnamestrategie, zowel in geografisch opzicht als wat betreft eindmarkten en productaanbod.

    Tot iets meer dan tien jaar geleden was de onderneming volledig afhankelijk van de Nederlandse markt, maar tegenwoordig zet het concern meer dan de helft van zijn voer af buiten de thuismarkt. Wat betreft eindmarkten is er eveneens een goede mix ontstaan tussen rundvee (circa 40%), varkens (40% afzet) en pluimvee (ruim 15%). Ten slotte ligt het voor de hand dat het onderscheid tussen de verschillende soorten voer steeds belangrijker wordt.

    Momenteel vormt mengvoer iets meer dan de helft van de totale afzet. Een van de vier speerpunten in de Horizon 2020-strategie is echter een verbreding van het productassortiment met artikelen als mineralen, meststoffen en zaaizaden. Het bedrijf vat die doelstelling samen als ‘Total Feed-aanpak met partners’. Een van ondernemingen met wie ForFarmers hierbij samenwerkt is Nutreco.

    Een tweede punt in de strategie is een sterkere focus op marktsegmenten die relatief goede groeikansen bieden. Het bedrijf zet sterk in op het verzamelen van allerlei informatie over zijn afnemers, om beter op de behoefte van klanten in te kunnen springen.

    Tussensprint in eerste halfjaar
    In het eerste halfjaar steeg de winst van ForFarmers met 22% naar €30,4 mln en liep de ebitda met 12% op naar €51,7 mln. De stijging was deels te danken aan eenmalige factoren, en het groeitempo is niet maatgevend van wat beleggers mogen verwachten bij ForFarmers. Het concern streeft naar een onderliggende ebitda-groei van 5% op de middellange termijn.


    Een derde punt binnen de strategie is een verdere professionalisering en een vergroting van de schaalgrootte. Omdat de markt slechts in een heel bescheiden tempo groeit, is het verbeteren van de winstmarge via het verlagen van kosten een van de beste manieren om de winst toch in een redelijk tempo op te kunnen schroeven. Met name in het Verenigd Koninkrijk is in dit opzicht een slag gemaakt, met de recente opening van een nieuwe productiefaciliteit in Exeter en de bouw van een centraal kantoor waarin een aantal regionale locaties wordt samengevoegd.

    CONSOLIDATIE

    Overnames vormen de laatste speerpunt van Horizon 2020. Het ligt voor de hand dat er de komende jaren een flinke consolidatieslag op gang komt op de markt waarbinnen ForFarmers opereert. De schaalgrootte van landbouwbedrijven neemt snel toe. Tien jaar geleden had ongeveer één op de drie varkenshouderijen meer dan 500 dieren, maar tegenwoordig is dat veel meer dan de helft.

    Een goede manier waarop toeleveranciers hun onderhandelingspositie kunnen beschermen, is mee te gaan met deze beweging. ForFarmers is momenteel marktleider op een heel versnipperde markt. De onderneming is goed voor 6,4% van de totale Europese veevoermarkt, en voor de tien grootste spelers samen komt dat percentage op 43. Behalve in Nederland, is het bedrijf ook actief in buurlanden België, Duitsland en het VK. In het jaarverslag schrijft ForFarmers dat het zich bij nieuwe aankopen richt op deze vier kernlanden en op nieuwe regio’s binnen, of grenzend aan, Europa. Aangezien de onderneming streeft naar een nummer 1- of 2-positie zal een uitbreiding van het huidige werkterrein pas aan de orde komen als zich een grotere overnamekans voordoet.

    Daarmee legt ForFarmers de basis om via aanvullende aankopen naar een leidende positie toe te groeien en zo de vruchten te plukken van de schaalvoordelen waarop zo sterk wordt ingezet. Met een nettokaspositie van ruim €80 mln en een solvabiliteit van 52,2% is de balanskracht beduidend groter dan die van het gros van de bedrijven aan de Amsterdamse beurs.

    Voorlopig zijn de voorspelbare groei, de zeer solide financiële positie en het (daaruit voortvloeiende) veilige karakter van het dividend de meest aantrekkelijke eigenschappen van het aandeel. Sinds de beursintroductie heeft ForFarmers in dit opzicht wel heel wat aan aantrekkelijkheid ingeboekt. Toen het concern op 24 mei 2016 voor een koers van net iets minder dan €7 de stap zette naar Euronext Amsterdam kwam het dividendrendement op 3,3%. Hoewel de uitkering sindsdien is opgeschroefd van €0,233 naar €0,242 en over het lopende jaar waarschijnlijk kan oplopen richting €0,28 (ForFarmers keert circa 50% van de winst uit), komt het verwachte dividendrendement nu op 2,6%.

    Dat heeft alles te maken met een koersstijging van ruim 50% in de afgelopen vijftien maanden. Hoewel de onderneming in de vorm van een stabiel groeiend dividendrendement en een voorspelbare resultaatontwikkeling heel veel heeft wat beleggers aanspreekt, maakt de hoge waardering (k/w 19) het aandeel gevoelig voor operationele tegenvallers of een stijging van de rente die ervoor zorgt dat de populariteit van dividendaandelen afneemt. Die kwetsbaarheid was aanleiding om na de publicatie van de halfjaarcijfers het advies bij te stellen van ‘kopen’ naar ‘houden’. Daarin komt voorlopig geen verandering.

    Opperste concentratie
    De grote verschillen tussen de winstmarge in de verschillende regio’s waarin ForFarmers actief is, maakt al snel duidelijk waarom de onderneming zo enorm veel belang hecht aan schaalgrootte en een positie als marktleider. In Nederland zijn circa 90 spelers actief, en de top-3 heeft bijna 60% van de markt in handen. De ebit-marge ligt hier op 5 à 6% en dat steekt heel gunstig af tegen andere landen. In het Verenigd Koninkrijk zijn ongeveer 150 leveranciers van veevoer. De grootste drie hebben daar een totaal marktaandeel van minder dan 40% en de ebit-marge van ForFarmers blijft er steken op 3 à 4%.
  3. Hkdnp 25 september 2017 13:05
    7 uur Van onze redacteur • Beurs
    Enthousiasme ebt weg rond ‘duur’ ForFarmers
    De beursnotering van ForFarmers kende een stroeve start, maar is inmiddels uitgegroeid tot een groot succes. Dit jaar is het veevoederbedrijf een van de best presterende aandelen op de Amsterdamse beurs. Maar de koers is inmiddels zo ver opgelopen dat het enthousiasme onder analisten is weggeëbd. Zij vragen zich af waar verdere koersstijgingen vandaan moeten komen.
    Wie tijdens de jaarwisseling een aandeel in het veevoederbedrijf kocht, heeft nu al een totaalrendement van 67,5% te pakken. Het aandeel ging anderhalf jaar geleden op €7 naar de beurs en staat tegenwoordig op bijna €11. Maar die rally heeft de prijs van het aandeel FFARM€10,78-0,55% tot ver boven de taxaties van analisten geduwd. Die ramen het aandeel ForFarmers op €9.
    'ForFarmers is een aantrekkelijke propositie omdat het beleggers iets geeft wat ze sinds het verdwijnen van Nutreco op de beurs niet meer kunnen krijgen', zegt Patrick Roquas van Kepler Cheuvreux, die met een koersdoel van €9,50 nog de meest optimistische analist is. 'Maar met de gestegen koers is de waardering zo ver oplopen dat die nu vrij stevig is voor een bedrijf als ForFarmers, met een beperkte groei van de omzet en de ebitda.' Beleggers betalen nu negentien keer de winst.
    Geen wonder dat de laatste weken de koopadviezen een voor een zijn vervangen door neutrale- of verkoopadviezen. Alleen ABN Amro-analist Maarten Bakker heeft nog een koopadvies staan, maar getuige zijn koersdoel van €8,25, oftewel een impliciet rendement van -25%, gelooft hij daar zelf ook niet in. (Bakker laat weten geen commentaar te kunnen geven omdat hij 'ermee bezig is'.)
    Lieveling van dividendbeleggers
    ForFarmers heeft zich dit jaar tot een lieveling van dividendbeleggers ontpopt, die het dividendrendement van rond de 3% bij de huidige lage rente erg aantrekkelijk vonden. Operationeel ging het voor de wind, nu aangetrokken melk- en varkensvleesprijzen boeren vaker in de verleiding brengen duurder voer aan te schaffen. Het brutobedrijfsresultaat (ebitda) liep in het eerste halfjaar met maar liefst 11,7% op tot € 51,7 mln. Een inkoopprogramma van eigen aandelen, ter waarde van €40 mln tot €60 mln, stutte de winst per aandeel.
    Maar inmiddels staat de teller van het inkoopprogramma al op €43,5 mln en is er door de opgelopen koers nog maar 2,2% over van het dividendrendement. 'Dat maakt het aandeel gevoelig voor een rentestijging', zegt Roquas, die vanwege de Britse activiteiten (30% van de omzet) ook de brexit als vraagteken noemt.
    Acquisities
    Een nieuwe impuls voor de koers zal vooral van acquisities moeten komen. Roquas: 'ForFarmers heeft daar ervaring mee en ze hebben in het verleden bewezen niet snel te veel te betalen. Overnames zullen zeker komen en die worden doorgaans goed ontvangen. Maar wij vinden het wat voorbarig om aankopen nu al in de ramingen mee te nemen.'
51 Posts
Pagina: «« 1 2 3 | Laatste |Omhoog ↑

Plaats een reactie

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord

Direct naar Forum

ForFarmers Meer »

Koers 5,640   Verschil +0,06 (+1,08%)
Laag 5,520   Volume 173.768
Hoog 5,640   Gem. Volume 115.782
14 aug 2020 17:35
label premium

ForFarmers: Vierkantsverwaarding cruciaal

Het laatste advies leest u als IEX Premium-lid

Inloggen Ontdek Premium
 
Quotedata: Amsterdam realtime by Euronext, other realtime by Cboe Europe Ltd.   US stocks: by NYSE & Cboe BZX Exchange, 15min delayed
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer, streaming powered by VWD Group Crypto data by Crypto Compare